স্টক মার্কেট ও ফটকাবাজিঃ একটি বিশ্লেষণ

সুদ যদি প্রথাগত ব্যাংকসমূহের “প্রাণ” হয়, তাহলে স্টক মার্কেটের প্রাণ হল ফটকাবাজি (speculation) If interest is the “guiding soul” of conventional banks, so is speculation for the stock markets.
ফটকা (speculation) হল বাস্তবে পণ্য আদান প্রদানের কোন লক্ষ্য ছাড়াই ক্রয়-বিক্রয়ের একটি প্রক্রিয়া। এখানে সরাসরি “পণ্য (commodity)” কোন উদ্দেশ্য নয়। বাস্তবে এর উদ্দেশ্য কেবল স্বাভাবিক কিংবা কৃত্রিম মূল্য পরিবর্তন (price differences) থেকে ফায়দা হাসিল করা এবং স্বল্প মেয়াদে মূল্য পরিবর্তনের আগাম ধারণা (prediction) সঠিক হলে তা থেকে মুনাফা (capital gain) অর্জন করা। হোক সে আগাম ধারণা তথ্য, অভিজ্ঞতা ও সতর্ক পর্যবেক্ষন প্রসূত; কিংবা নিছক গুজব, ভাগ্য অথবা কেবল কাকতালীয় ঘটনা থেকে উদ্ভুত। Speculation  is  a  fake  reverse  process  of  selling  and  buying  not  aiming  a physically  exchanging  commodities  (no  actual  “commodity”  is  desired  for itself). In reality, it aims at benefiting from natural or artificial price differences and capital gains if the predictions of price changes in the short-term proved to be true. No matter, this prediction comes out of information, experience and study or merely out of rumors, luck or even coincidence.
ফটকা ও ব্যবসার মধ্যে পার্থক্য The Difference between Speculation and Trade
  • ব্যবসায়ী পণ্য দখলে রাখে; অন্যদিকে ফটকাবাজের দখলে কোন পণ্য থাকে না, সে কেবল মূল্যের ব্যবধান পেয়ে/দিয়ে থাকে। পণ্য দখলে না রাখার বিষয়টি ফটকাবাজির স্বতন্ত্র বৈশিষ্ট্য। তাছাড়া, ফটকাবাজিতে ক্রয়-বিক্রয়ের ব্যাপারটি ভূয়া ও উলটো প্রকৃতির; কারণ, সেখানে সরাসরি পণ্যের কোন প্রয়োজন নেই। [আধুনিক অর্থনীতির জনক] স্যামুয়েলসন বলেনঃ “ফটকাবাজরা নিছক মধ্যস্বত্বভোগী যাদের আগ্রহ কেবল স্বল্পমূল্যে কিনে চড়ামূল্যে বিক্রি করার মধ্যে। সর্বশেষ এই জিনিসটিই তারা দেখতে চায় যে, গম ও শুকরের মাংস বোঝাই ট্রাক তাদের দরজার সামনে দাঁড়িয়ে আছে (…)। ফটকাবাজদেরকে কখনো কোন শস্যের আটি কিংবা কোন সিমের ব্যাগও স্পর্শ করা নাও লাগতে পারে। পণ্যের গুদামঘর, ভাড়া কিংবা ডেলিভারী – এসব জানার কোন প্রয়োজনও নেই তাদের। তারা কেবল কাগজের ক্রয়-বিক্রয় করে থাকে।”
  • The merchant possesses goods; whereas, the speculator does not. He only gets or pays the price differences (clearing). This non-possession of goods is a distinguished characteristic of speculation.  Besides,  in  speculation, selling or buying  is  fake and  reversed as  the good  in  itself  is unwanted. Samuelson (1985, pp.  214  and  215)  says:  “They  (the  speculators)  are simply middlemen who  are  interested  in buying  cheap  and  selling dear. The last thing they want to see the wheat or hog truck roll up to their door (…). The  speculators  themselves may never  touch a kernel of corn or a bag  of  cocoa,  nor  need  know  anything  about  storage,  warehouse,  or delivery. They merely buy and sell bits of paper”.
  • ব্যাবসা উৎপাদনমুখী; পক্ষান্তরে ফটকা উৎপাদনমুখী নয়। এদিক থেকে ফটকার ঝুঁকি ব্যাবসার ঝুঁকি থেকে ভিন্ন প্রকৃতির। কিছু লোক হয়তো যুক্তি দেখাবে যে, যারা ঝুঁকি নিতে আগ্রহী ফটকা তাদের কাছে ঝুঁকি হস্তান্তর করে দেয় এবং এ ক্ষেত্রে এ সকল লোক ঝুঁকি নেয়ার বিশেষজ্ঞ হয়ে উঠে। তবে, এ যুক্তি বাস্তবে ফটকার অন্তর্নিহিত উদ্দেশ্যকে প্রকাশ করার পরিবর্তে তার অলংকরণের চেষ্টা কেবল।
  • Trade is productive while speculation is not, thus, the speculation’s risk differs from that of commerce.  Some people would argue that speculation is also productive in the sense that it transfers risks to those who are willing to undertake them and in this case these people specialize in undertaking risks. However, this argument may actually aim at embellishing speculation rather than revealing the truth about its hidden purposes.
ফটকা ও বিনিয়োগের পার্থক্যঃ

 

একজন বিনিয়োগকারী শেয়ার কিনে ডিভিডেন্ডের আশায় রেখে দেয়। প্রয়োজন দেখা দিলে মুনাফা অর্জনের জন্য সে তার শেয়ার বিক্রি করে দিতে পারে। কিন্তু, এটি তার স্বাভাবিক অবস্থা নয়। পক্ষান্তরে, একজন ফটকাবাজ শেয়ার কিনে মূলত কিছু দিনের মধ্যে দাম বাড়লে তা বিক্রি করে দেয়ার জন্য। তার উদ্দেশ্যই হল, অতি দ্রুত উচ্চ মাত্রার মুনাফা হাতিয়ে নেয়া।The Difference between Speculation and Investment

An investor buys the stock and keeps it to get dividends. He may sell his stock, when needed, to attain a capital gain although this does not represent the normal case. On  the  other  hand  the  speculator  buys  the  stock  to  sell  it  in  the short-term  when  the  price  increases,  aiming  at  cashing-in  a  high  and  rapid capital gain.ফটকা ও জুয়াঃ

ফটকার সমর্থকরা ফটকা ও জুয়ার মধ্যে এভাবে পার্থক্য নিরুপণ করে যে, ফটকাবাজি নির্ভর করে তথ্য, অভিজ্ঞতা ও পর্যবেক্ষনের উপর। জুয়াবাজির ধরণ তা থেকে আলাদা; কারণ, তা নির্ভর করে নিছক ভাগ্য ও কাকতালীয় ঘটনার উপর। তবুও কিছু লোক মনে করেন যে, ফটকাবাজির দু’টি ধরণ রয়েছেঃ

–        প্রথম প্রকারের ফটকা নির্ভর করে অভিজ্ঞতার উপর। এর সংখ্যা অনেক কম (যেমন বড় বড় পেশাদারদের ফটকাবাজি);

–        দ্বিতীয় প্রকারের ফটকা নির্ভর করে ভাগ্যের উপর। এটিই তুলনামূলকভাবে বেশী জনপ্রিয়/বহুল প্রচলিত (যেমন ক্ষুদ্র আনাড়িদের ফটকাবাজি)

দু’য়ের মধ্যে ব্যবধান থাকা সত্ত্বেও উভয়টিকেই ফটকাবাজি হিসেবে গন্য করা হয়। অনুরূপভাবে, আধুনিক জুয়াবাজিও তথ্য, অভিজ্ঞতা ও পর্যবেক্ষনের উপর নির্ভরশীল হতে পারে।

ফটকাবাজির সমর্থকরা মনে করেন যে, জুয়াবাজ নিজেই ঝুঁকি সৃষ্টি করে; পক্ষান্তরে ফটকাবাজ কেবল বিদ্যমান ঝুঁকি নিজের কাঁধে নিয়ে আরেকজনের কাছে তা হস্তান্তর করে দেয়। অন্যদিকে, ফটকাবাজির বিরোধীরা মনে করেন যে, ফটকাবাজি ও জুয়াবাজির মধ্যে কোন পার্থক্য নেই; বরং এটি জুয়াবাজির আধুনিক সংস্করন। তাদের যুক্তি হলঃ ফটকা ও জুয়া – উভয় ক্ষেত্রেই সিংহভাগ সদস্য ক্ষতিগ্রস্ত হয় এবং একটি ক্ষুদ্র গোষ্ঠী অতি দ্রুত প্রচুর মুনাফা লুটে নেয়। ক্ষুদ্র গোষ্ঠীটির মুনাফা মূলত  সিংহভাগ সদস্যের হেরে যাওয়া থেকেই উদ্ভূত। অধিকন্তু, ক্ষুদ্র গোষ্ঠী কর্তৃক মুনাফা অর্জনের সুযোগও অনেক কম; অনেকটা লটারী জেতার সুযোগের মত। সুতরাং উভয় অবস্থায় তাদের ক্ষতিগ্রস্ত হওয়ার সম্ভাবনাই বেশী। অন্যদিকে বড় বড় ফটকাবাজদের মুনাফার পরিমাণ প্রচুর যা অর্জিত হয় স্টক মার্কেটে শোষণের শিকার খুদে ফটকাবাজদের মূল্যের বিনিময়ে। আর এই খুদে ফটকাবাজরাই স্টক মার্কেটে একইসাথে জ্বালানী ও শিকারের ভূমিকা পালন করে।Speculation and Gambling:

The  proponents  of  speculation  differentiate  between  speculation  and gambling  on  the  basis  that  speculation  depends  upon  information,  experience and  study unlike gambling  that  leans merely on  fortune and coincidence. Yet, some believe that there are two types of speculation:

–  The  first  type  depends  upon  experience.  This type is few in number (speculation of big professionals).

–  The  second  type  which  is  more  popular  depends  upon  fortune (speculation of small amateurs).

Despite the differences between them, both types are considered speculation. Likewise, modern gambling could also depend upon information, experience and study.

The  proponents  of  speculation  believe  that  the  gambler  himself  creates risks, while  the  speculator only  transfers  risks  as he undertakes  existing ones. On  the  other  hand,  the  opponents  of  speculation  believe  that  there  is  no difference between speculation and gambling, but rather it is a new version of it. They argue  that  in  speculation as well as  in gambling a  few people gain huge and  rapid  fortunes  while  the  majority  loses  and  whatever  is  gained  by  the minority comes at  the expense of  the majority.  In addition, the chance of the minority’s making a profit is very small, very close to their chances of winning the lottery. Accordingly, they are more liable to loss in both cases. On the other hand, big  speculators’ profits are huge  and guaranteed at  the expense of  small speculators who  are being  exploited  in  the  stock market  to  act  as  its  fuel  and victims at the same time.

 ফটকাবাজির সমর্থকদের যুক্তিঃ

 

v      বিপুল পরিমাণ শেয়ারের আবর্তনকে উৎসাহিত করার মাধ্যমে ফটকাবাজি স্টক মার্কেটকে সচল রাখে। পালাক্রমে এটাই স্টক মার্কেটের বিকাশ সাধন, এর ভূমিকার সম্প্রসারণ এবং দ্রুত ও সহজে তারল্যের সুযোগ সৃষ্টি – এসব দায়িত্ব আঞ্জাম দিয়ে থাকে। এভাবেই ফটকাবাজরা স্টক মার্কেটের বিনিয়োগকারীদের সাথে যুক্ত হয়ে যায়। তারা তাদের দ্রুত ও বহুবিধ ফটকাবাজির মাধ্যমে স্টক মার্কেটকে সচল রাখে। অনুরূপভাবে, [স্টক মার্কেটে] তিন ধরণের লেনদেন/চুক্তি চালু রয়েছে; যথাঃ স্পট চুক্তি, আগাম চুক্তি ও ফটকা চুক্তি। এমতাবস্থায় যদি ফটকা চুক্তিকে বাতিল করে দেয়া হয়, তাহলে স্টক মার্কেটের কার্যক্রম দুর্বল হয়ে পড়বে। একইভাবে, আগাম চুক্তি বাতিল করা হলেও স্টক মার্কেটের কার্যক্রম দুর্বলতর হয়ে পড়বে; কারণ, ঋণ ও ফটকা-ই স্টক মার্কেটের কার্যক্রমকে বহুগুণে বাড়িয়ে থাকে। সুতরাং ঋণের মাধ্যমে ফটকাবাজিকে সহযোগিতা দেয়া হলে স্টক মার্কেটের কর্মদক্ষতা উত্তরোত্তর বৃদ্ধি পাবে।

একজন ফটকাবাজ তার ব্যক্তিগত মুনাফা অর্জন করতে চায়- এতে তো আপত্তির কোন কারণ নেই; কারণ, অর্থনৈতিক  যে কোন প্রকল্পের প্রধান উদ্দেশ্য হল মুনাফা। যে কোন উৎপাদন প্রক্রিয়ার প্রধান উদ্দীপকও এটি। মুনাফা সবসময়ই মূল্য পরিবর্তন ও হ্রাস-বৃদ্ধির উপর নির্ভর করে। অতএব কোন অর্থনৈতিক ও বাণিজ্যিক প্রকল্পই ফটকা এড়াতে পারে না।The Proponents’ Arguments

 

v      Speculation activates the stock market as it encourages the circulation of large amounts of stocks. This in turn flourishes the stock market, enlarges its role and helps in providing liquidity easily and rapidly. Thus, the  speculators  are  added  to  the  investors  in  the  stock  market.  They activate the stock market with their rapid and multiple speculations. Accordingly,  there  are  three  types  of  deals  or  contracts:  spot  contracts, forward  contracts  and  speculative  contracts,  so  that  if  the  speculation contracts  were  cancelled,  the  stock  market  activity  would  weaken. Similarly,  if  the  forward  contracts  were  cancelled,  the  stock  market activity  will  get  weaker  as  debts  multiply  activity  and  likewise  the speculations  greatly multiply  it.  Thus, if speculation was supported by debts or credit, the stock market would increase more and more.

v      The  speculator  seeks  to  obtain  a  personal  profit  and  there  is  nothing wrong with  that, as profit represents  the main cause  for establishing any economic project and it is the main incentive for any production process. Profit  always  depends  upon  price  changes  and  fluctuations  so  that  no economic or commercial project can avoid speculation.ফটকা বিরোধীদের যুক্তিঃ

v      ফটকা মূল্য হ্রাস-বৃদ্ধির প্রকোপকে বাড়িয়ে দেয়। কারণ, এ ধরণের হ্রাস-বৃদ্ধিই হল ফটকাবাজির মূল ভিত্তি; মূল্য স্থিতিশীল থাকলে ফটকাবাজির কোন সুযোগ থাকে না। ফটকাবাজিতে শেয়ার বা পণ্যের প্রকৃত মূল্য এবং শেয়ার ইস্যুকারী কোম্পানীর কর্মদক্ষতা বিবেচনা না করেই মূল্যের এতদূর পর্যন্ত হ্রাস-বৃদ্ধি ঘটে যা অর্থনৈতিকভাবে একেবারে অযোক্তিক। সুতরাং ফটকাবাজি হল এক ধরণের কৃত্রিম উত্তাপ এবং একটি বাড়তি ও অবাঞ্ছিত পরাশ্রয়ী কর্ম।

চলবে

The Opponents Arguments

v      Speculation  aggravates  price  fluctuations  as  it  originally  relies  on  such fluctuations  and  it  finds  no  room  if  the  prices  stayed  stable.  In speculation,  prices  rise  and  drop  to  economically  unjustified  levels regardless  of  the  real  value  of  the  stock  or  good  and  of  the  actual performance  of  the  stock-issuing  company.  Thus, speculation is an artificial heating up and an unwanted additional parasite activity.

v      The brokers and the well-informed speculators are the ones who benefit from the intense heat produced by speculation. On the contrary, this heat brings no benefit to the public but rather it is a source of harm to them as it is an attractive but intriguing activity.

v      Speculation  does  not  differ  from  gambling  but  rather  it  is  one  of  its modern  forms.  In  fact,  stock  markets  are  nothing  but  dubious  houses protected  by  law  or  gambling  casinos  where  people  gain  unbelievable fortunes at a wink and at the same time it witnesses overwhelming losses in  seconds  causing  disastrous  impacts  like  bankruptcy,  family  disputes, divorce, heart attacks and sudden deaths. So, it is more like lottery where the minority of dominant organizers wins while the majority masses lose. In other words, the small speculators fall as an easy prey in the clutches of the stock markets’ tycoons. Such dominant tycoons are very powerful and they  are  aware  of  all  the  stock market’s  secrets  and  they  are  associated with  the  top  government  leaders.  In addition, they work together under cover using intrigues, plots and rumors and they control media. They also exploit  credit  to  support  speculation  and  they  affect  heated  and  wild speculations  to  the  extent  that  speculation  becomes  more  like  a  Crazy Market.  Some others argued that the people’s movements in the stock market look like they are working under a spell.

Leave a comment

Filed under Uncategorized

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s